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金沙国际娱乐网:天弘基金吸金26.5亿 高度依赖货基存隐患

时间:2018/5/2 20:17:49  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  [摘要] 4月20日,君正集团(行情601216,诊股)披露了2017年年报。作为天弘基金的第三大股东,君正集团的年报中亦披露了天弘基金的营收状况。95.36亿元的营业收入与26.5亿元的净利润,双双刷新了公募基金的纪录。  4月20日,君正集团披露了2017年年报。作为天弘...

  [摘要] 4月20日,君正集团(行情601216,诊股)披露了2017年年报。作为天弘基金的第三大股东,君正集团的年报中亦披露了天弘基金的营收状况。95.36亿元的营业收入与26.5亿元的净利润,双双刷新了公募基金的纪录。

  4月20日,君正集团披露了2017年年报。作为天弘基金的第三大股东,君正集团的年报中亦披露了天弘基金的营收状况。95.36亿元的营业收入与26.5亿元的净利润,双双刷新了公募基金的纪录。

  然而,惊人的利润数字,并不能掩盖天弘基金发展过程中出现的一些问题,譬如业务高度依赖货币基金、“迷你基金”扎堆等。

  吸金能力突出

  在基金行业,天弘基金是最让同行艳羡的一家公司,在短短几年间,完成了从中小型基金公司到制霸基金行业利润榜的蜕变。

  2017年,多家第一梯队的基金公司交出了颇为出色的利润数据。譬如工银瑞信基金2017年实现净利润高达18.39亿元、易方达基金的净利润为14.02亿元,华夏基金的净利润为13.67亿元,然而,和天弘基金26.5亿元的净利润相比,差距依然明显。

  即便是在货币基金监管趋于严厉的2017年,天弘基金的财务数据依然保持了较快的增长幅度。据君正集团年报,截至2017年年底,天弘基金资产管理规模超过2.07万亿元,其中管理公募资产规模达1.79亿元。2017年,天弘基金实现营业收入95.36亿元,同比增长65%;净利润为26.5亿元,同比增长72.8%。

  在2017年末,剔除货币基金的排名方式却对天弘基金造成了一些尴尬。按照新的排名规则,天弘基金在2017年末剔除货币基金后的资产管理规模仅为243.55亿元,在行业仅排名第48位,似乎一夜之间被打回原形。

  不过,这依然很难掩盖其旗下货币基金不断刷新规模,不断创造历史纪录的事实。截至2018年一季度末,其旗下货币基金的规模已经接近2万亿元。余额宝的规模高达16891.8492亿元,天弘云商宝货币高达2684.62亿元,天弘弘运宝货币规模为72.67亿元、天弘现金管家货币规模为49.17亿元。这四只货币基金堪称“四大金刚”,为天弘基金贡献了令人注目的资产管理规模。

  与蚂蚁金服牵手之后,天弘基金于 2013年6月推出余额宝,而这一产品成就了天弘基金的逆袭之路。余额宝的基金份额从成立之初的42.44亿份一路攀升,2018年一季度末规模已经高达16891.8492亿份。更为罕见的是,作为全球最大的货币市场基金,其增长的趋势始终未见逆转。

  2017 年颁布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对货币基金的投资组合进行了一系列限制。

  2017年8月11日,天弘基金发布公告,自8月14日零点起,个人持有余额宝的最高持有额度调整为10万元,已有存量不受影响,在此前的5月底,余额宝的个人交易账户持有额度上限已经下调为25万元。短短两个半月,余额宝最高持有额度从100万元调降至10万元,仅为原来额度的10%。

  然而,从数据来看,对货币基金的监管收紧仍未改变余额宝的增长趋势。

  货币基金并非100%安全

  “货币基金并非是100%安全的。”招商证券(行情600999,诊股)分析师宗乐表示,货币基金在为投资者带来稳定收益的同时,蕴藏着流动性风险及投资组合风险。

  事实上,到目前为止美国货币基金经历了两次“跌破面值”事件。第一次发生在1994 年,影响较小;第二次在 2008 年,引发货币基金全面的流动性危机。

  在2008年金融危机期间,大量投资者蜂拥赎回。最后美国财政部和美联储不得不联手救助货币市场基金,以紧急计划为货币市场基金提供担保,制止了挤兑,当时至少72只基金因为政府的支持才避免了跌破面值的命运。

  身为互联网货币基金鼻祖的PayPal基金,虽然其巅峰期的规模根本无法和余额宝相提并论,其发展历程却可以为国内投资者带来一些警示。PayPal货币市场基金的申购门槛低至0.01美元,因此基金推出后广受追捧,注册用户数量迅速上升。Paypal货币市场基金于2007年达到峰值,规模为9.961亿美元。但是,时间揭示了货币市场基金宣称的现金级流动性和保本优势相当脆弱,Paypal基金最终以关闭告终。

  根据Paypal财务报告,在宣布关闭货币市场基金之前, Paypal实际上已经补贴了基金两年时间,巨大的货币市场基金已经成为了Paypal的巨大负担,而且越来越沉。在PayPal关闭货币市场基金前夕,近5亿美元的基金规模会给Paypal每年造成400万美元以上的亏损。

  2003 年 10 月,我国第一只货币市场基金成立。此后,货币基金的发展经历了不温不火、快速发展、挫折和迅速崛起等四个阶段。截至 2018 年 3 月,货币基金总资产净值已经达到 7.13 万亿元,在公募基金中的占比超过 60%。国海证券(行情000750,诊股)研报认为,货基规模的快速扩张离不开货基本身的特殊优势:净值稳定、隐性保本、相对收益可观、申购赎回便利性高。

  余额宝对于市场的影响力明显非Paypal基金可比。一家独大的局面会使得余额宝对于市场利率的话语权越来越重,容易影响市场资金的流动性;其次,余额宝作为规模体量大的货币基金,一旦出现集中赎回等极端现象,流动性风险凸显,极易引发金融危机。

  对于如何突破余额宝的流动性陷阱,天弘基金方面回应称,事实上,天弘基金一贯将流动性管理摆在首位,构建了一套涵盖资产端和负债端的流动性风险管理体系,并开发相应的系统辅助基金经理进行投资决策。天弘余额宝基金经理王登峰此前曾表示,余额宝的流动性管理一直非常稳健,从余额宝的申赎预测、资产配置、风险预警各个方面,天弘基金都做了多重保障。据了解,天弘基金和蚂蚁金服各有一个大数据分析团队,专门针对余额宝的流动性分析,可以提供未来一个月的申购赎回情况预测,预测准确率可达95%以上。

  迷你基金扎堆

  财富证券分析师皮辉娟指出,对于天弘基金而言,除了把控余额宝的风控问题之外,横向方面,针对余额宝体量过大,可考虑采取分流等方式进行产品拆分,对不同类型的客户群体做出不同的产品推荐,让客户针对性投资,完善产品线,从而真正意义上对余额宝进行分流瘦身;纵向方面,可完善其他旗下产品,全方面发展将是未来突破的重点。

  然而,目前天弘基金旗下产品的发展显然与平衡或者全方位发展相去甚远。据财汇资讯数据,截至一季度末,天弘旗下的53只基金中,有24只基金规模在2亿元以下,其中13只基金规模在5000万元以下。迷你基金比例之高,令人咋舌。

  对于迷你基金的问题,天弘基金回应时代周报称,如果合并计算的话,截至2018年一季度末,公司资产净值在5000万元以下的基金产品共13只(其中包含7只发起式基金),主要为指数基金。这些指数基金成立时机正处在2015年牛市掉头直下、投资者风险偏好不断下台阶的阶段,因此,确实存在指数型基金规模难以突破,指数基金规模出现分化的情况。这些指基规模此消彼长,其实是市场选择的结果。行业内的龙头指数基金产品规模大、流动性好、冲击成本小,更容易吸引大资金追捧,导致“强者恒强”的局面。

  不过,天弘基金相信,伴随着“80后”、“90后”、“00后”的理财需求成长,以及基金购买渠道变迁,天弘基金的品牌影响力、在互联网上的产品优势、渠道优势将会逐步走上坡路。


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